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輕工制造行業(yè)8月社零數(shù)據(jù)點評：文化辦公表現(xiàn)靚麗 持續(xù)推薦
更新時間：2022-03-18 17:30:56 字號：T|T
挖掘機技術哪家強? 分手那天,她突然跟我說:能再問也不回地走了。機遇,從來都是留給有準備的人。
社零增速放緩，線上表現(xiàn)相對穩(wěn)健。2021 年8 月社零總額3.44 萬億元，同比+2.5%（21M7 同比+8.5%），較2019 年8 月同比+3.0%；扣除******因素實際增長0.9%。除汽車以外消費品零售額2.53 萬億元，同比+3.6%。
8 月社零增速放緩，主要受疫情散發(fā)、汽車類表現(xiàn)較弱等因素影響。分渠道看，8 月實物商品網(wǎng)上零售額為8210 億元，同比+7.6%（21M7 為+4.4%），1-8 月實物商品網(wǎng)上零售額合計6.63 萬億元，同比+15.9%（21M1-7 為15.9%）。8 月實物商品網(wǎng)上零售額占社零總額的比例為23.9%，環(huán)比+1.7pp，同比+1.2pp。6 月電商大促虹吸效應緩解，線上消費表現(xiàn)較為穩(wěn)健。分品類來看，8 月增速前三的品類有：文化辦公用品類（同比+20.4%，2019-2021 兩年復合增速 14.8%）、煙酒類（同比+14.4%，2019-2021 兩年復合增速 8.6%）、建筑及裝潢材料類（同比+13.5%，2019-2021 兩年復合增速 5.0%）。
文化辦公及金銀珠寶表現(xiàn)靚麗，家具類淡季增速平穩(wěn)，日用品類表現(xiàn)偏弱。家具類：8 月同比+6.7%（21M7 為+11.0%），2019-2021 兩年復合增速+1.1%，8 月為家具建材銷售淡季，疊加疫情影響銷售表現(xiàn)平穩(wěn)，但頭部公司體現(xiàn)出較強α。地產(chǎn)方面，8 月竣工增速環(huán)比回升，商品房銷售面積降幅進一步擴大。8 月房屋竣工面積同比+28.4%（21M7 為+25.7%），2019-2021 兩年復合增速為7.6%（21M7 為4.0%）；8 月商品房銷售面積同比-15.5%（21M7 為-8.5%），2019-2021 兩年復合增速為-2.0%（21M7為+0.1%）。隨著新房銷售趨緩，后續(xù)存量房翻新需求在家具C 端消費中的占比將持續(xù)提升，龍頭企業(yè)在渠道變遷中相對優(yōu)勢突出，推薦【歐派家居】、【敏華控股】、【顧家家居】。文化辦公用品類：8 月同比+20.4%（21M7 為+14.8%）；2019-2021 兩年復合增速14.8%（21M7 為+7.4%）。
文化辦公用品2021 年表現(xiàn)******，持續(xù)推薦【晨光文具】。日用品類：日用品8 月銷售表現(xiàn)偏弱，同比-0.2%（21M7 為+13.1%）。金銀珠寶類：8 月同比+7.4%（21M7 為+14.3%）；2019-2021 兩年復合增速11.3%（21M7為+10.8%），保持較強的復蘇態(tài)勢。
投資建議：家具板塊竣工保持穩(wěn)健，中期內(nèi)新房銷售趨緩將加速流量結(jié)構(gòu)變遷，頭部企業(yè)已體現(xiàn)出較強相對優(yōu)勢，定制類推薦【歐派家居】；軟體類推薦【敏華控股】【顧家家居】。文化辦公用品推薦【晨光文具】：基本面穩(wěn)健，龍頭優(yōu)勢持續(xù)鞏固。
風險提示：原材料******大幅波動，地產(chǎn)調(diào)控超預期，行業(yè)景氣度下降等。
8 月社零增速放緩，主要受疫情散發(fā)、汽車類表現(xiàn)較弱等因素影響。分渠道看，8 月實物商品網(wǎng)上零售額為8210 億元，同比+7.6%（21M7 為+4.4%），1-8 月實物商品網(wǎng)上零售額合計6.63 萬億元，同比+15.9%（21M1-7 為15.9%）。8 月實物商品網(wǎng)上零售額占社零總額的比例為23.9%，環(huán)比+1.7pp，同比+1.2pp。6 月電商大促虹吸效應緩解，線上消費表現(xiàn)較為穩(wěn)健。分品類來看，8 月增速前三的品類有：文化辦公用品類（同比+20.4%，2019-2021 兩年復合增速 14.8%）、煙酒類（同比+14.4%，2019-2021 兩年復合增速 8.6%）、建筑及裝潢材料類（同比+13.5%，2019-2021 兩年復合增速 5.0%）。
文化辦公及金銀珠寶表現(xiàn)靚麗，家具類淡季增速平穩(wěn)，日用品類表現(xiàn)偏弱。家具類：8 月同比+6.7%（21M7 為+11.0%），2019-2021 兩年復合增速+1.1%，8 月為家具建材銷售淡季，疊加疫情影響銷售表現(xiàn)平穩(wěn)，但頭部公司體現(xiàn)出較強α。地產(chǎn)方面，8 月竣工增速環(huán)比回升，商品房銷售面積降幅進一步擴大。8 月房屋竣工面積同比+28.4%（21M7 為+25.7%），2019-2021 兩年復合增速為7.6%（21M7 為4.0%）；8 月商品房銷售面積同比-15.5%（21M7 為-8.5%），2019-2021 兩年復合增速為-2.0%（21M7為+0.1%）。隨著新房銷售趨緩，后續(xù)存量房翻新需求在家具C 端消費中的占比將持續(xù)提升，龍頭企業(yè)在渠道變遷中相對優(yōu)勢突出，推薦【歐派家居】、【敏華控股】、【顧家家居】。文化辦公用品類：8 月同比+20.4%（21M7 為+14.8%）；2019-2021 兩年復合增速14.8%（21M7 為+7.4%）。
文化辦公用品2021 年表現(xiàn)******，持續(xù)推薦【晨光文具】。日用品類：日用品8 月銷售表現(xiàn)偏弱，同比-0.2%（21M7 為+13.1%）。金銀珠寶類：8 月同比+7.4%（21M7 為+14.3%）；2019-2021 兩年復合增速11.3%（21M7為+10.8%），保持較強的復蘇態(tài)勢。
投資建議：家具板塊竣工保持穩(wěn)健，中期內(nèi)新房銷售趨緩將加速流量結(jié)構(gòu)變遷，頭部企業(yè)已體現(xiàn)出較強相對優(yōu)勢，定制類推薦【歐派家居】；軟體類推薦【敏華控股】【顧家家居】。文化辦公用品推薦【晨光文具】：基本面穩(wěn)健，龍頭優(yōu)勢持續(xù)鞏固。
風險提示：原材料******大幅波動，地產(chǎn)調(diào)控超預期，行業(yè)景氣度下降等。
